A hét fókuszában: Az állami kommunikáció és a tényleges helyzet összefonódása.
A Fitch Ratings legutóbbi értékelése szerint Magyarország államadósság-besorolása továbbra is stabil kilátásokkal bír – ezzel indít a Nagy Márton vezette Nemzetgazdasági Minisztérium legfrissebb közleménye, amely a három jelentős hitelminősítő egyikének, a Fitchnek a nemrégiben végzett felülvizsgálati eredményeit ismerteti. Bár a fenti megállapítás helytálló, a szöveg tele van az Orbán-kormányra jellemző taktikázással és csúsztatásokkal, mivel a közlemény figyelmen kívül hagyja a Fitch konkrét kritikáit a magyar gazdaság helyzetével és jövőbeli kilátásaival kapcsolatban. A hitelminősítő ugyanis nem éppen pozitív véleménnyel volt, és ezt számos adatban is megfogalmazta. Ezen túlmenően Nagy Márton nem is említi, hogy a magyar hosszú lejáratú devizaadósság továbbra is a befektetésre ajánlott kategória legalsó szintjén áll.
A Fitch Ratings legfrissebb közleménye - amelyet Magyarország besorolásának felülvizsgálata után adott ki - kemény megállapításokat tartalmaz a magyar gazdaságról. Ezek közül is talán a legérdekesebb az idei gazdasági teljesítményre vonatkozó prognózisa: eszerint ugyanis 2025-ben a magyar GDP mindössze 0,7 százalékos növekedésre lesz képes, ami persze önmagában is meglehetősen pocsék adat, annak fényében pedig különösen az, hogy a tavaly decemberi vizsgálat eredményeként még 2,5 százalékost jeleztek előre. Mondjuk, azon nem lehet csodálkozni, hogy azzal sem dicsekszik az amúgy erre ok nélkül is mindig kész Nagy Márton, hogy a hozzánk hasonlóan BBB-besorolással rendelkező országok medián-növekedési rátáját az idén 2,8 százalékra prognosztizálja a Fitch - szemben ugye a mi 0,7 százalékosunkkal.
A romlás hátterében több tényező áll, melyek közül kiemelendő a vártnál gyengébb első negyedéves GDP-eredmény, valamint a kereskedelmi kilátások körüli bizonytalanságok – és itt nem feledkezhetünk meg Donald Trump örökségéről sem, amiért köszönetet mondhatunk! A helyzetet tovább súlyosbítja a gazdasági környezet nagyfokú instabilitása, valamint az uniós források jövő nyárig tartó jelentős visszatartásának kilátása. Ezen tényezők következményeként a nettó beáramlás a GDP-hez csupán 0,3%-ot fog képviselni 2025-26-ra, szemben a 2017-2022 közötti átlagos 1,8%-kal. Érdekes módon a gazdasági csúcsminisztérium sem reagál a helyzetre, mintha ez nem is lenne fontos számukra...
A Fitch megállapításai szerint a magyar gazdaságnak vannak erősségei is, mint például a magas egy főre jutó GDP, amely kedvezőbb a hasonló BBB-besorolással rendelkező országokhoz képest. Ezen kívül a külföldi befektetők, különösen az autógyártás és az akkumulátoripar területén, aktívan érdeklődnek a magyar piac iránt. Ugyanakkor ezek az előnyök jelentős negatív tényezők által vannak ellensúlyozva, mint például a magas államadósság, a kormány "unortodox" gazdasági lépései, valamint a kormányzás minősége, amely folyamatos romlást mutat. Az infláció is magas szinten marad: a piaci folyamatokba történő beavatkozások ellenére az idei évre 4,6%-os inflációval lehet számolni, ami jóval túlmutat a BBB-besorolású országok 2,9%-os mediánján.
A Portfolió szakmai elemzése rámutat, hogy a Fitch legújabb értékelése alapján örömmel konstatálhatjuk a stabil kilátásunk megőrzését. Az elemzők véleménye szerint a leminősítést elkerültük, mivel a Fitch fél évvel ezelőtt már javított a besorolásunkon, és nem volt célja olyan gyorsan visszalépni. Ezzel egy kis időt hagyott a gazdasági folyamatok alakulásának megfigyelésére. Ugyanakkor figyelmeztetnek arra, hogy ha a gazdaságpolitikai bizonytalanságok miatt egyensúlytalanságok lépnek fel, vagy sérül a befektetői bizalom, akkor leminősítés várható. Továbbá, ha a költségvetési hiány magas marad, vagy a GDP-növekedés üteme lassul, az megakadályozhatja az adósságráta csökkentését. Pozitív irányba terelheti a helyzetet, ha az adósságráta fenntarthatóan csökken, és eléri a hasonló országok átlagát, valamint ha javul az intézményi környezet és a gazdaságpolitika, amelyek elősegítik a középtávú növekedés fellendülését.
Ahogy azt már sokan tudják, a három jelentős hitelminősítő évente legalább kétszer alaposan megvizsgálja az egyes országok hitelbesorolását. Mindhárom intézmény tervezi ezt a folyamatot, de nem kizárt, hogy néha a tervezettnél gyakrabban is kénytelenek reagálni, különösen, ha jelentős események történnek, legyenek azok kedvező vagy kedvezőtlen irányúak. A jelenlegi politikai helyzetet figyelembe véve, különösen az Orbán-kormány esetében, és a választások közeledtével, valószínűleg inkább negatív irányú fejleményekről beszélhetünk. A Fidesz jelenlegi szavazati helyzete nem kedvező, így könnyen elképzelhető, hogy a kormány mindent megtesz a választói támogatás megszerzése érdekében, beleértve a források összegyűjtését is, hogy a választókat "megnyerjék" maguknak. Eddig is tapasztalhattunk ilyen típusú osztogatásokat, amire a Fitch is utalt a legutóbbi közleményében, még ha nem is pontosan ezekkel a kifejezésekkel.
A kormány – Nagy Mártonék által már említett közleményében – ismételten kiemelkedett a kommunikáció terén. Bár a Fitch véleményére érdemi választ nem adtak, arra azért volt idejük, hogy az Európai Uniót bűnbakként feltüntessék, miközben a kormány erőfeszítéseit szinte hősiesnek tüntették fel. A közleményben szó esik családbarát adócsökkentésekről, a kkv-szektor támogatási programjáról, a vitatott állami felvásárlások állítólagos eredményeiről, valamint a gazdaság teljesítményének dicséretéről, és így tovább.
Mindez valóban vonzó és kedvező, csakhogy a hitelminősítők másképp vélekednek erről. Ahogy az alábbi táblázat is szemlélteti, jelenleg még mindig a befektetésre ajánlott kategória legalsó szintjén próbálunk meg kapaszkodni.
És van egy csavar a történetben (bár talán ne így legyen!). Amikor 2010 nyarán Orbán Viktor kétharmados többséggel átvette a kormányzást, a helyzetünk a Fitch Ratings szerint pontosan ugyanolyan volt, mint Bajnai Gordon szakértői kormányának idején, aki a 2008-2009-es világgazdasági és magyar válság következményeivel próbálta meg küzdeni. Az azóta eltelt 15 év azonban nem hozott érdemi változást ezen a téren...
